
作者|深水财经社 冰火配资门户网址
在光伏行业的舞台上,上能电气(300827)曾是一匹黑马:2023年光伏逆变器出货量全球第四,连续4年国内储能PCS出货量前二。
从财务报表上看,其净利润数据也颇为亮眼:2024年,公司营收微降3%而净利润大涨46%;今年Q1营收与归母净利分别同比增长16.78%和71.56%。
然而深入探究便会发现,这家公司或许正处于一种“虚假繁荣”之中,长期入不敷出的现实与账面利润形成鲜明反差。

一、亮眼利润下的营收困境
总部位于无锡的上能电气,成立于2012年,2020年A股上市。公司实控人为吴强、吴超父子,吴强为董事长兼法人。公司业务涵盖光伏逆变器、储能变流器及储能系统、电能质量治理、电站开发等多个领域。
正常情况下,一家企业的利润增长往往伴随着营收上升,两者相辅相成。但上能电气却呈现一种诡异态势——利润增长而营收下滑。
2024年,上能电气实现归母净利润4.19亿元,同比增长46.49%,扣非归母净利润也有4.12亿元,同比增长49.56%;可与之相悖的是,同期公司营收47.73亿元,同比下降3.23%。
那么,上能电气营收为何下滑?公司利润率为何逆势走高?
上能电气主营业务主要分两大块:“光伏逆变器”和“储能双向变流器及系统集成产品”,占比分别为57.62%和40.40%。
其中,储能产品去年实现营收19.28亿元,同比微增0.08%,几乎持平;而光伏逆变器实现营收27.50亿元,同比下滑4.45%配资门户网址,这一下就少了1.29亿元,是营收下滑最大拖累项。
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