作者|深水财经社 冰火配资门户网址
在光伏行业的舞台上，上能电气（300827）曾是一匹黑马：2023年光伏逆变器出货量全球第四，连续4年国内储能PCS出货量前二。
从财务报表上看，其净利润数据也颇为亮眼：2024年，公司营收微降3%而净利润大涨46%；今年Q1营收与归母净利分别同比增长16.78%和71.56%。
然而深入探究便会发现，这家公司或许正处于一种“虚假繁荣”之中，长期入不敷出的现实与账面利润形成鲜明反差。
一、亮眼利润下的营收困境
总部位于无锡的上能电气，成立于2012年，2020年A股上市。公司实控人为吴强、吴超父子，吴强为董事长兼法人。公司业务涵盖光伏逆变器、储能变流器及储能系统、电能质量治理、电站开发等多个领域。
正常情况下，一家企业的利润增长往往伴随着营收上升，两者相辅相成。但上能电气却呈现一种诡异态势——利润增长而营收下滑。
2024年，上能电气实现归母净利润4.19亿元，同比增长46.49%，扣非归母净利润也有4.12亿元，同比增长49.56%；可与之相悖的是，同期公司营收47.73亿元，同比下降3.23%。
那么，上能电气营收为何下滑？公司利润率为何逆势走高？
上能电气主营业务主要分两大块：“光伏逆变器”和“储能双向变流器及系统集成产品”，占比分别为57.62%和40.40%。
其中，储能产品去年实现营收19.28亿元，同比微增0.08%，几乎持平；而光伏逆变器实现营收27.50亿元，同比下滑4.45%配资门户网址，这一下就少了1.29亿元，是营收下滑最大拖累项。
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